财经3月24日讯(记者叶浅 邢楠)克日，幺麻子食品股份有限公司(以下简称“幺麻子”)更新了招股书，公司拟在深交所主板上市。
幺麻子的焦点产物藤椒油是该品类全国市场占有带领先的品牌产物，但公司连年来市场占有率却有所下滑激发存眷。市场上有质疑声称，幺麻子约九成收入来自大单品藤椒油或存在业绩依赖单一产物的风险，公司也坦言另一产物复合调味料起步较晚且滞后于竞争敌手。
另外，幺麻子打算利用超半数募资额举办扩产，募投项目达产后公司将实现产能翻倍。陪伴着产能操作率的一连下滑，幺麻子的产能如何消化或成困难。
大单品藤椒油市场占有率下滑
幺麻子创立于2008年，公司从事麻系味型特色调味食品的研发、出产和销售，已经劈头形成以藤椒调味油为主导、椒麻味型复合调味料和处所特产食品为特色的产物矩阵。
财政数据方面，DNF私服 DNF公益服，2019-2021年及2022年上半年的陈诉期内，幺麻子别离实现营业收入4.10亿元、3.56亿元、4.62亿元和1.84亿元，别离实现净利润9599.82万元、1.02亿元、9789.66万元和2971.85万元。
分产物来看，幺麻子的主要收入来历为调味油，该品类收入占比超九成。陈诉期内，幺麻子来自调味油的销售收入别离为3.84亿元、3.30亿元、4.29亿元和1.69亿元，调味油的收入占比别离为96.37%、96.50%、95.02%和93.37%。另外，幺麻子还包罗收入占较量小的复合调味料、蔬菜成品和休闲食品。
值得留意的是，藤椒油属于花椒油的细分规模，其主要利用场景在川菜体系。纵观调味品市场，调味品细分品种较多且属于多品类大市场，包罗酱油、食醋、蚝油、调味酱、复合调味料、香辛料等。与酱油、食醋等调味品对比，藤椒油是相对较小众的调味产物。
作为海内最大的藤椒油出产商，幺麻子在该规模有必然的市场占有率。按照和君咨询的调研数据，2019年幺麻子在藤椒油市场中的占有率约为35%。
然而，幺麻子主要产物藤椒油的市场占有率有所下滑。按照和君咨询的测算，2020年中国藤椒油市场的出厂口径销售局限约为14.2亿元。财经记者选取同年幺麻子藤椒油的销售收入为3.10亿元，以此计较幺麻子当年藤椒油的市场占有率为21.82%，较2019年下降13.18个百分点。
除此之外，幺麻子的另一产物复合调味料也存在竞争劣势，公司复合调味品产物积聚较少。幺麻子暗示，“公司在复合调味品赛道的起步较晚，产物种类相对较为单一，滞后于复合调味品行业的主要竞争敌手。固然从2021年起，公司增强复合调味品的研发，连续推出了一系列复合调味料的新产物，可是仍然需要通过一连的行业积聚富厚产物矩阵，并在新产物中挖掘存在必然差别化且适应消费者需求的热门销售单品。”
产能操作率走低却翻倍扩产
以后次IPO的募投项目来看，幺麻子打算召募资金5.66亿元，召募资金将用于年产20000吨藤椒油及1800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建树项目、营销网络及信息化建树项目、研发中心建树项目和增补活动资金。
详细来看，募资额中3.24亿元将用于年产20000吨藤椒油及1800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建树项目，占募资总额的比例为57.27%。该出产建树项目达产后，幺麻子的产能将在现有产能的基本上实现翻倍。
值得留意的是，幺麻子多个种别产物的产能操作率均在不绝下滑。为此，市场上有质疑声称幺麻子在主要产物的产能操作率逐年下滑的环境下翻倍扩产，公司产能如何消化存疑，加之藤椒油是相对小众的调味产物，市场需求量的增长或不行一连。
陈诉期内，调味油的产能操作率别离为110.43%、79.17%、60.79%和49.55%；复合调味料及休闲食品的产能操作率别离为71.29%、68.77%、24.26%和27.92%；蔬菜成品的产能操作率别离为132.28%、105.58%、134.18%和95.80%。
可以看到，上述三类产物在2019年时产能操作率均相对饱和，到2022年上半年的产能操作率均小于2019年。尤其是收入占比超九成的调味油产物，其产能操作率从2019年到2022年上半年累计下滑60.88个百分点。
对付主要产物调味油的产能操作率的下滑，幺麻子暗示，“2020年，调味油产能操作率显著下滑，主要受外部情况影响，下游餐饮市场导致需求淘汰；2021年，产能操作率进一步下降，主要由于2020年底新的调味油包装出产线投产导致制品灌装本领大幅晋升；2022年上半年产能操作率同比有所下滑，主要由于上半年海内受外部情况影响，导致餐饮市场需求疲弱。”