科技2月13日讯(记者 李婷)克日，深圳市优必选科技股份有限公司(以下简称“优必选”)向港交所主板递表，国泰君安国际接受保荐人，冲刺“人形呆板人第一股”。
智能处事呆板人集聚诸多前沿技能，被视为硬科技风口之一。作为中国人形呆板人规模的明星企业，优必选在一级市场备受追捧，从腾讯、科大讯飞、启明创投、鼎晖等知名企业、投资机构累计融资48亿元。与此同时，公司估值节节攀高，早在2018年公司完成C轮融资之际，彼时市场据说公司的估值高达50亿美元(约合人民币337亿元)。
只是行业的贸易化历程不如预期。财经评论员王赤坤暗示，人形呆板人行业整体处于形成阶段，这个阶段整个行业市场教诲不敷，消费习惯尚未形成行业消费局限小，行业投入和行业供给也不敷行业增速也不大，整个行业供需两不旺。
在此配景下，优必选并未延续增势，成本的立场悄然生变。按照招股书披露的数据测算，停止2022年12月最后一轮增资后，优必选的估值已经降到312亿元。
研发投入居高不下，各项本钱趋高，毛利率逐年下降，公司的融资进度难敌“烧钱”速度，优必选依旧为钱所困，近3年吃亏超24亿元。
业绩不振，不到3年吃亏24亿元
优必选通过教诲智能呆板人、物流智能呆板人、消费级呆板人等产物及办理方案创收。按照招股书披露的财政数据，优必选近3年业绩表示平平。
2020年至2022年三季度，优必选别离实现营收7.4亿元、8.2亿元和5.3亿元，后两个陈诉期的同期增长率别离为10.4%和5.1%。个中，2020年及2021年受到商业应收账款减值影响，公司金融资产减值吃亏别离为4010万元及740万元。
对应陈诉期内，优必选别离录得年内吃亏7.1亿元、9.2亿元及7.8亿元，经调解EBITDA别离为-4.8亿元、-6.1亿元和-4.1亿元。招股书称，两个维度吃亏加剧原因一致，主要由于期间毛利率下降以及销售及营销开支、一般及行政开支以及研发开支增加。
优必选的毛利率逐年下降，陈诉期内别离为44.7%、31.3%及30.7%。优必选称，公司整体毛利率颠簸主要是差异收入来历的组合、各产物及办理方案分部中差异产物的组合以及差异收入来历的毛利率颠簸所致。
期间用度也是极重的承担。2020年、2021年及2022年前九个月，公司别离发生研发开支4.3亿元、5.2亿元及3.2亿元，别离占相应期间总收入的58%、63%及61%。同期销售用度率保持在40%以上，一般及行政开支占总收入的百分比一连晋升，2022年前九个月到达57%。
主业成长受阻，存货高企
凭据应用场景分类，优必选的产物分为企业级呆板人产物和消费级呆板人产物，但公司在B端和C端都未构筑起稳固的竞争壁垒。
企业级呆板人产物前者主要处事于教诲和物风行业，陈诉期内这部门年度收入孝敬了九成阁下。
招股书先容，教诲智能呆板人产物包罗人形Yanshee偃师、uKit搭建呆板人及积木系列(教诲)以及人形Alpha Mini悟空(教诲)等，与人工智能教诲课程相团结，主要面向当局教诲机构等客户。教诲业务的毛利率程度较高，别离到达51%、45%及59%。
2020年公司前五大客户均为学校，合计收入占比到达67%。2021年、2022年前9月的TOP 5客户中，也有学校的身影。
由于产物进级等因素，陈诉期内，教诲硬件产物平均售价一连晋升，别离为3150元、3740元和4515元。销量却一连下滑，对应期间内别离销售了12.8万台、6.8万台和4.5万台。
该业务的收入从2020年的6.1亿元降至2021年的4.6亿元，2022年前9月同比增长9%。客户的一次性生意业务属性影响了业绩增长。譬喻，2020年公司的最大客户下达了2.8亿元大额销售订单，以于厦门的学校推广利用STEAM产物，2021年该客户流失。别的受到疫情影响，需求也有所淘汰。
物流智能呆板人产物及办理方案毛利率较低，别离为14.9%、14.1%及3.8%。优必选表明主要受到两方面因素影响：一是公司面对来自汽车家产主要终端用户(其具有更强的议价本领)的贬价压力，订价较低；二是物流安装及测试工程发生较高的劳工本钱。
值得一提的是，该业务绝大部门收入来历于公司关系方——天奇自动化工程团体，其于陈诉期内孝敬的收入别离占整体流智能呆板人产物及办理方案收入的98%、92%及76%。
消费级呆板人及其他智能硬件设备包罗积木系列(非教诲)以及智能家居设备(如扫地呆板人)，陈诉期内该业务占比从8%晋升至16%。同期该业务毛利率颠簸较大，别离为31%、-26%和4%。优必选表明称，主要由于Alpha 1、Alpha 2及积木系列(非教诲)、人形Alpha Mini悟空(非教诲)等产物采纳了贬价计策。有不罕用户诉苦产物价值颠簸太大。一位消费者暗示2018年9999元购入悟空呆板人，如今产物价值暴跌至999元。